Новости

СПБ Биржа может запустить поставочные производные финансовые инструменты (ПФИ) на заблокированные в российских депозитариях иностранные акции. Об этом сообщил 7 августа гендиректор площадки Евгений Сердюков, пишет «Коммерсантъ».

По словам Сердюкова, первоначально биржа рассматривала запуск торгов непосредственно заблокированными акциями, как это сделала Мосбиржа в апреле 2025 года, разрешив инвесторам внебиржевые сделки с бумагами. Однако, проанализировав опыт торгов там, площадка сделала выбор в пользу запуска деривативов, заявил Сердюков.

Он отметил, что бумаги на Мосбирже торгуются с большим дисконтом, ликвидность крайне низкая, а сам сегмент нишевый. В СПБ Бирже сообщили изданию, что комментировать детали проекта пока преждевременно. В Т-Банке, совместно с которым весной этого года биржа запустила торги однодневными фьючерсами на американские акции, также отказались от подробных комментариев. В банке уточнили, что «проект старта торгов деривативами на заблокированные акции еще прорабатывается», но «позиция банка и биржи совпадает».

После того как весной 2022 года европейские депозитарии Euroclear и Clearstream перестали работать с Национальным расчетным депозитарием, биржевые сделки с иностранными ценными бумагами стали недоступны. Вместо этого ряд брокеров («Т-Инвестиции», «Финам»), а затем и Мосбиржа организовали внебиржевые торги заблокированными активами внутри российского контура. Купить и продать заблокированные активы могут только квалифицированные инвесторы, а неквалифицированным доступны только продажи.

При этом инвесторы, которые приобрели иностранные ценные бумаги на внебиржевых торгах с дисконтом, столкнулись с проблемой начисления налога на материальную выгоду, который иногда может превышать стоимость самого актива, писал ранее РБК.

Внебиржевые торги иностранными акциями на Мосбирже характеризуется крайне низкой ликвидностью, отмечает «Коммерсантъ». Так, по подсчетам издания, совокупный объем торгов за июль 2026 года по десяти самым популярным акциям (Microsoft, Google, Netflix, Apple и др.) составил около 150 млн руб., тогда как общий объем торгов на бирже только 7 августа превысил 58,2 млрд руб. Это объясняется очень большим дисконтом между ценой бумаги на внебиржевых торгах и ее стоимостью на иностранных площадках. Из-за этого владельцы активов не желают продавать бумаги по заниженной цене, а у покупателей, которых могла бы привлечь такая низкая стоимость, возникают большие налоги, порой сопоставимые с прибылью от сделки, указывает издание.

Запуск ПФИ может частично нивелировать эту проблему. Как поясняют юристы, у производного инструмента не существует «второй цены» на иностранном рынке. Поэтому дисконт при торгах ПФИ может быть значительно меньше, но не исчезнет полностью, учитывая санкционные ограничения, говорит начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев.

Однако эксперты полагают, что даже таким способом СПБ Бирже не удастся нивелировать главный минус — невозможность свободного обращения актива за пределами российской инфраструктуры.

Вероятнее всего, при поставке биржа будет использовать уже заблокированные бумаги, находящиеся внутри российской депозитарной системы, считает директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. В таком случае бумага по-прежнему будет заблокирована в западном депозитарии: инвестор не сможет получать по ней дивиденды, а продать он ее сможет только внутри российской инфраструктуры. Кроме того, когда инвестор получит на руки ценную бумагу, все налоговые обязательства вернутся и ему все равно придется заплатить за разницу между ценой на иностранной бирже и ценой приобретения актива, добавляет он.

Таким образом, инструмент может быть интересен для профессиональных трейдеров, готовых делать ставку на будущую разблокировку актива, однако для массового инвестора он не подойдет, резюмирует Кабаков.