Откажут ли иностранцам в возвращении российских активов по опционам
Госдума 21 июля сразу во втором и третьем чтении приняла поправки, регламентирующие порядок отказа иностранным инвесторам, ушедшим из России после начала военной операции на Украине в 2022 году, в обратном выкупе своих активов. По состоянию на 23 июля закон находится на рассмотрении Совета Федерации и вскоре должен быть подписан президентом России.
Разработать параметры обратного выкупа иностранцами активов поручил еще в апреле прошлого года президент Владимир Путин. Тогда же, в мае 2025 года, были подготовлены поправки в их первоначальной версии, затем они были переписаны Минэкономразвития, однако так и не были рассмотрены. Теперь поправки уже в новой редакции включили в законопроект, направленный на расширение возможностей для возврата в Россию активов подконтрольных российскому бизнесу иностранных компаний в случаях, когда недружественные страны препятствуют их редомициляции. Между внесением группой депутатов этих поправок и их принятием прошло около пяти дней.
Ключевые детали поправок
Согласно поправкам, закон «Об иностранных инвестициях» дополняется статьей, регулирующей осуществление иностранным инвестором права на обратный выкуп принадлежавшего ему ранее объекта предпринимательской деятельности на территории России. Это касается иностранцев из недружественных юрисдикций, которые после 22 февраля 2022 года (в тот день США начали вводить против России санкции в связи с ситуацией в Донбассе) продали на условиях опциона свои акции, доли в уставном капитале или иные объекты предпринимательской деятельности российскому физическому или юридическому лицу или гражданину дружественного России государства. В прошлой версии поправок упоминались только акции и доли в уставном капитале, без «объектов предпринимательской деятельности»; как пояснили юристы, имеются в виду, главным образом, объекты недвижимости.
Право иностранцев на обратный выкуп может быть прекращено в судебном порядке (причем независимо от того, изъявлял он желание вернуть активы или нет) при одновременном соблюдении двух условий:
1. Если иностранный инвестор после 22 февраля 2022 года совершил хотя бы одно из следующего:
2. Если договор предполагает обратный выкуп объекта иностранным инвестором по цене, отклоняющейся от рыночной на 25% и более, или российским приобретателем были осуществлены дополнительные инвестиции, без которых деятельность предприятия была бы существенно сокращена или прекращена. Во многих случаях российские бизнесы иностранцев продавались с большим дисконтом (иногда за символические суммы), и в опционных договорах могли также прописываться относительно небольшие суммы.
Простор для толкований
Как следует из поправок, действия по уходу из России, которые будут являться основанием для отказа в исполнении возвратного опциона, будут считаться «совершенными», если они были обусловлены политическими причинами или связаны с прямым соблюдением западных санкций. Если же уход был вынужденным (например, из-за того, что санкции обусловили объективное разрушение цепочек поставок), то этот пункт не станет критерием для отказа в опционе. Предполагается, что толкование причин ухода из России в каждом конкретном случае будет давать Арбитражный суд Московской области. Именно он будет рассматривать заявление об одностороннем прекращении опциона, даже если соглашение сторон подразумевало разрешение споров в иностранной юрисдикции (но для этого нужно, чтобы в отношении одной из сторон применялись иностранные санкции).
Подать в суд требование о прекращении права иностранца на обратный выкуп в любой момент может как новый владелец актива, так и профильное для этого актива министерство, но в обоих случаях потребуется заключение правительственной комиссии по контролю за иностранными инвестициями.
Иностранный инвестор может в течение года потребовать компенсацию у приобретателя актива (порядок ее определения в поправках не прописан). Суд при этом может уменьшить размер компенсации иностранцу «с учетом характера его действий» и с учетом объема инвестиций, произведенных приобретателем в объект, или совсем отказать в ней — если нерезидент или его топ-менеджер оказался связан с финансированием терроризма или экстремистской деятельности.
Реальные перспективы возврата
Прямых официальных данных об объеме запросов на возврат иностранцев в открытых источниках нет. Однако сам факт того, что спустя год депутаты вернулись к этой инициативе и готовят соответствующие ограничительные механизмы, «косвенно может свидетельствовать о том, что правоприменительная практика фиксирует случаи, когда иностранные компании пытаются воспользоваться опционами обратного выкупа», допускает старший консультант юридической компании «Каменская & партнеры» Наталия Стрелкова. Другие эксперты полагают, что реальный запрос ушедшего западного бизнеса на возврат в Россию может возникнуть только при существенном и устойчивом улучшении геополитического фона.
По общему правилу, с 12 июля 2023 года срок опционов, который готова была согласовывать правительственная комиссия, составляет всего два года. Соответственно, число бизнесов, для которых поправки могут быть актуальны, потенциально не столь значительно. Впрочем, закон будет обладать большей силой, чем регламенты профильной подкомиссии по выдаче разрешений на сделки нерезидентов.
Примерно у 30% зарубежных компаний — членов Американской торговой палаты в России (AmCham Russia), которые продали российский бизнес, опционы на обратный выкуп истекли, рассказывал президент AmCham Russia Роберт Эйджи весной 2025 года. Среди немногочисленных публично обсуждавшихся примеров существования таких опционов — сделка по продаже российского бизнеса McDonald's («Вкусно — и точка») бизнесмену Александру Говору, который сообщал, что опцион рассчитан на 10–15 лет.
Плюсы для российских инвесторов
Партнер Б1 Георгий Коваленко считает, что механизм, вводимый поправками, важен для текущих собственников активов, потому что дает им возможность подстраховаться и снизить риски ограничения их права как владельцев — например, если договор с ушедшим иностранным инвестором содержал запрет продажи доли третьим лицам без согласия. Действительно, иностранный инвестор и российский покупатель нередко, особенно во время первой волны выходов иностранцев в 2022–2023 годах, включали в опционное соглашение ограничения по управлению активом новым покупателем, в том числе по последующей перепродаже актива.
По мнению директора департамента налогов и права ДРТ Анастасии Матвеевой, прекращение права на обратный выкуп не станет массовым: у многих иностранных инвесторов уже истекли или истекают сроки опционов. После вступления в силу закона градус неопределенности для иностранных инвесторов повысится, а привлекательность российских активов снизится, уверена она.
Впрочем, по словам партнера юридической практики Kept Андрея Ширяева, у некоторых проданных иностранцами активов сроки выкупа достигают 15 лет. Действующим владельцам выгоднее дождаться их истечения, поскольку иностранные инвесторы пока не проявляют активности в части обратного выкупа, а использование механизма чревато выплатой компенсации, полагает он.
В целом потенциальный интерес к возвращению иностранного бизнеса в Россию слишком связан с оценкой перспектив мирного урегулирования на Украине и снижения санкционного давления, говорят эксперты.